“This is the shit!” (この料理、美味いね。)
“Your ride is the shit!” (君の車はカッコイイね!)

どっちの場合も the shit と、必ず the をつけなければいけません。

それ以外では shit は「くそ、悪いモノ」いう意味になります。
こっちの使い方が圧倒的に多いです。

“I have a lot of shit to do.” (やる事がたくさんあるの。)
“That guy is such a shithead.” (あいつはクソ野郎だ。)
“Don’t be using my shit!” (オレの持ち物を使うなよ。)

*** Bullshit について ***
bullshit は別の単語で「うそ」という意味です。

“That’s bullshit!” (それは嘘だ!)
“I’ve had enough of your bullshit!” (あなたの嘘はもうたくさんよ!)